最近后台总有一又友问体育游戏app平台，何如看阿谁几天翻倍的“电解液龙头”。
说真话，这种问题挺难回复的。
我既不可给你推选，也不可展望它来日是涨是跌。
但咱们可以借这个由头，聊聊周期股投资里一个特别反东说念主性的时局：为什么最蛮横的上升，经常发生在基本面最烂、公司还在亏钱的期间？
这事儿不崭新。
我写完这个发轫，顺遂翻了翻历史。
远的不说，就说2020岁首的猪肉股，那时猪瘟余波未平，好多繁衍企业前一年的财报照旧一塌迷糊，辛亏底裤齐不剩。
但股价也曾启动辐照，情理很简便：猪价见底回升了。
再往前捣饱读，2016年的煤炭钢铁，亦然在全行业去产能、一派哀嚎、企业大批亏本的布景下，开启了一波风风火火的“供给侧改变”行情。
你看，历史总在重复，但每次齐换个马甲。此次轮到了新动力里的某个细分材料。
咱们不妨来作念个简便的“财务推演”。
假定有一家公司，叫“小破厂”，它90%的收入齐来自卖一种叫“神奇粉末”的东西。
在行业景气周期高点，“神奇粉末”能卖到50万一吨，小破厂一年卖1万吨，收入50亿，利润10个亿，恬逸无尽。
这期间，市集给它很高的估值，股价冲到100块。
然后，周期下行，全行业产能多余，“神奇粉末”价钱沿路暴跌到5万一吨。
小破厂的收入缩水到5个亿，扣掉折旧、东说念主工、处分用度这些固定开支，启动握续亏本。
股价也随着坐电梯，从100块跌到20块，东说念主东说念主喊打，成了“垃圾股”。
这期间你去看它的财报，运动几个季度亏本，资产欠债表也越来越丢脸。
倏得有一天，由于前几年没东说念主欢快投资扩产，加上一些边缘上的需求回暖，供给端出了点小问题，“神奇粉末”的价钱从5万一吨，一个月内涨到了7万一吨。
这期间，实在特意义的策划启动了。
对于还在100块高位站岗的投资者来说，价钱从50万跌到7万，仍然是血亏，基本面依旧烂得不行。
但对于在20块底部隐讳的东说念主而言，这是一说念完全不同的算术题。
价钱从5万涨到7万，涨幅40%。
对于小破厂来说，意味着什么？
假定它的分娩资本是4.5万一吨，那么它的单吨毛利就从0.5万（5-4.5）暴增到了2.5万（7-4.5），毛利翻了4倍！
天然公司可能还在盈亏均衡点隔壁抵抗，以致还在亏钱，但它的盈利“弹性”粗略说“边缘改善”的预期，也曾发生了天翻地覆的变化。
二级市集炒作的，从来不是“十足值”，而是“变化率”，是“预期差”。
当一家公司从“亏本1个亿”酿成“亏本1千万”时，在股价上的体现，可能比一家公司从“盈利10个亿”酿成“盈利11个亿”要剧烈得多。
前者是“从0到1”的质变预期，后者仅仅“从10到11”的量变。
是以，你看，几天翻倍的脚本就这样写出来了：一个相称依赖单一产物的公司 + 该产物价钱在历史低位踌躇已久 + 价钱倏得出现拐点式上升。
这三个要素叠加，就组成了周期股投资中最典型的“戴维斯双击”的序曲。
资金赌的不是它当今赚了若干钱，而是赌产物价钱连接上升后，它将来能赚若干钱。
这期间，杠杆资金经常会嗅着血腥味赶来。
融资盘的涌入，施行上是给这场火焰添了一桶油。
因为用杠杆的资金，追求的就不是价投，而是短期的赔率和波动率。
他们是来“抬轿”的，亦然随时准备“砸盘”的。
这就进一步加重了股价的波动。
天然，咱们还得算另一笔账，一笔对于“东说念主”的账。
股价涨起来了，谁最平稳？
除了追进去的散户，还有一类东说念主——那些被套了很久的推进和行将解禁的原始推进。
用大口语说，解套盘和减握盘的压力来了。
我见过太多类似的脚本。
一家公司股价低迷时，减握公告齐懒得发。
一朝股价因为某个题材短期暴涨，多样减握相干就“虽迟但到”。
这事儿没什么说念义有亏的，换你在低位拿了几年，粗略作为原始投资东说念主熬了多年终于上市解禁，看到一个可以的价钱，落袋为安是第一响应。
东说念主之常情。
对于小推进来说，这意味着什么？
意味着你冲进去给别东说念主“抬轿”，很可能是在为别东说念主的财务摆脱保驾护航。
这笔“神志账”和“契机资本账”得算了了。
你为了博取短期可能连接上升的“资产收益”，承担了高位站岗的“神志损失”，以及给解禁推进送钱的“相对损失”。
这笔生意的值博率，我方得揣测了了。
说到底，这种由单一产物加价驱动的行情，其施行是“结构性”的，而非“系统性”的。
就像总共新动力产业链，可能惟有上游某个犄角旮旯的材料在狂欢，而中游的电板厂还在为利润被挤压而头疼，下流的整车厂还在“卷”价钱。
各人过的日子，悲欢并不访佛。
这种“结构性”的特色，决定了它很难演酿成一场全面的牛市。
它更像是在一派干涸的河床上，倏得冒出了一股泉眼，各人齐跑去围不雅、去喝水，但没东说念主知说念这股泉水能涌多久。
一进取游供给再度宽松，粗略需求被证伪，泉眼可能就又干了。
是以，靠近这种“馅饼砸脸”式的行情，我的魄力一向是相比明确的：
1. 若是你不在牌桌上，最佳的计谋即是当个不雅众。
别因为FOMO（发怵错过）神志上面，匆匆跑进去接终末一棒。
大部分东说念主莫得阿谁运说念和本领，能精确地在泡沫离散前逃顶。
2. 若是你也曾在牌桌上，何况资本很低，那恭喜你。
但也要思好背面的脚本：是见好就收，照旧神色一下，赌它走向更大的色泽？
这取决于你的风险偏好和对行业周期的意会深度。
但至少，把本金先撤出来，让我方立于锐不可当，总归是没错的。
3. 不要把这种短期爆炒的逻辑，看成可以复制的“投资圣经”。
这种契机，可遇不可求，背后是供给、需求、库存、神志等多种身分的共振，充满了未必性。
把它当成一次“行运投契”可以，但若是把它当成信仰，下一次就可能在类似的故事里把此次赚的钱连本带利还且归。
投资这条路，终究是场对于理解和心态的修行。
赚我方看得懂的钱，放置那些超出我方才能圈的吵杂，可能才是走得更远的关节。
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